Když vaše krypto funguje jako peníze

Nová éra pro krypto v Evropě: Proč se pravidla mění právě teď?

Konec roztříštěnosti je klíčový. Dříve musely firmy čelit 27 různým národním úpravám, což vytvářelo bariéry pro přeshraniční podnikání a regulatorní arbitráž. MiCA tento problém řeší zavedením jednotné licence, která díky tzv. „passportingu“ umožňuje poskytovat služby v celé Unii na základě jednoho povolení.

Časový rámec je neúprosný. Nařízení vstoupilo v platnost již v červnu 2023. Pravidla pro stablecoiny (tokeny vázané na aktiva a tokeny elektronických peněz) se uplatňují od 30. června 2024 a plný rozsah povinností pro poskytovatele krypto služeb (CASP) platí od 30. prosince 2024.

Nařízení definuje „kryptoaktivum“ velmi široce jako digitální záznam hodnoty nebo práv využívající technologii distribuovaného registru (DLT). Z působnosti jsou však vyňata kryptoaktiva, která již spadají pod stávající finanční regulaci (např. MiFID II), unikátní a nezaměnitelné tokeny (NFT) nebo digitální měny centrálních bank.

Stablecoiny pod drobnohledem regulátora: Rozumíte rozdílu mezi ART a EMT?

Největší pozornost věnuje MiCA takzvaným stablecoinům, tedy kryptoaktivům, jejichž hodnota je navázána na jiné aktivum. Právní klasifikace vašeho tokenu je přitom naprosto zásadní, protože určuje celý regulatorní proces. MiCA je dělí do dvou klíčových kategorií.

Tokeny elektronických peněz (E-Money Tokens – EMT)

EMT jsou kryptoaktiva, která si udržují stabilní hodnotu navázáním na jedinou oficiální fiat měnu, například euro nebo dolar. Funkčně jsou považovány za digitální formu elektronických peněz. Vydávat je mohou pouze úvěrové instituce (banky) nebo licencované instituce elektronických peněz. Držitelé EMT mají právo kdykoli požadovat zpětnou výměnu svých tokenů v poměru 1:1 za danou fiat měnu.

Tokeny vázané na aktiva (Asset-Referenced Tokens – ART)

ART si udržují stabilní hodnotu odkazem na jakoukoliv jinou hodnotu nebo právo, případně jejich kombinaci. Může jít o koš různých měn, komodity jako zlato nebo dokonce jiná kryptoaktiva. Emitentem ART může být jakákoli právnická osoba, která získá povolení podle MiCA. Na rozdíl od EMT mají držitelé ART právo na zpětnou výměnu za tržní hodnotu podkladových aktiv.

Tato regulace není jen technická. Je to promyšlená strategie, jak omezit dominanci zahraničních, zejména dolarových, stablecoinů a posílit roli eura v digitální ekonomice. Přísná pravidla pro rezervy a řízení, spolu s limity na denní objem transakcí u velkých neeurových tokenů (např. 200 milionů EUR denně), prakticky znemožňují fungování neregulovaným emitentům jako Tether (USDT).

Povinnosti pro emitenty a poskytovatele: Jste připraveni na licenční řízení?

Ať už chcete vydávat vlastní tokeny, nebo poskytovat služby jako směnárna či úschovna, MiCA na vás klade požadavky srovnatelné s tradičními finančními institucemi. Doba, kdy stačil živnostenský list, je pryč.

Požadavky na emitenty ART a EMT

Jako emitent stablecoinů musíte být právnickou osobou se sídlem v EU a získat povolení od příslušného orgánu, kterým je v ČR Česká národní banka (ČNB). Klíčové je vypracování tzv. „bílé knihy“ (white paper), což je detailní dokument o vašem projektu, který musí ČNB schválit ještě před veřejnou nabídkou. Za správnost informací v něm nesete plnou právní odpovědnost.

Dále musíte trvale udržovat vlastní kapitál ve výši minimálně 350 000 EUR (nebo vyšší částky odvozené od objemu rezervních aktiv) a tato rezervní aktiva držet odděleně od majetku firmy a investovat je pouze do bezpečných, nízkorizikových nástrojů. Samozřejmostí jsou robustní systémy řízení, zásady pro střet zájmů a detailní plány pro případ krize (ozdravné a redemption plány).

Požadavky na poskytovatele krypto služeb (CASP)

Pokud provozujete směnárnu, burzu, úschovnu (custody), spravujete portfolia nebo poskytujete poradenství ke kryptoaktivům, jste poskytovatelem služeb souvisejících s kryptoaktivy (CASP) a musíte získat licenci od ČNB.

Mezi základní požadavky patří:

• Obezřetnostní záruky: Musíte trvale disponovat kapitálem ve výši od 50 000 do 150 000 EUR v závislosti na typu poskytovaných služeb, nebo ve výši jedné čtvrtiny fixních režijních nákladů za předchozí rok (podle toho, která částka je vyšší). Tento požadavek lze splnit i formou pojištění.
• Organizační struktura: Musíte mít sídlo a efektivní řízení v EU a alespoň jednoho ředitele s trvalým pobytem v Unii. Vedení musí splňovat kritéria odborné způsobilosti a důvěryhodnosti („fit and proper“).
• Ochrana klientů: Zásadní povinností je striktní oddělení majetku klientů od vlastních prostředků společnosti. Dále musíte zavést transparentní postupy pro vyřizování stížností, řízení střetu zájmů a robustní AML/CFT procesy pro boj proti praní špinavých peněz.

Ignorace se nevyplácí: Finanční a provozní rizika nedodržení MiCA

Podceňování nových pravidel se může stát pro vaši firmu existenční hrozbou. Sankce za nedodržení MiCA jsou navrženy tak, aby byly odrazující a citelné. Nejde jen o finanční postihy, ale i o opatření, která mohou vaše podnikání zcela zastavit.

Mezi nejzávažnější důsledky patří:

• Finanční pokuty: Pro právnické osoby mohou sankce dosáhnout až 5 milionů EUR nebo 3–12,5 % z celkového ročního obratu, v závislosti na typu porušení. V případě manipulace s trhem se pokuty mohou vyšplhat až na 15 milionů EUR nebo 15 % z obratu.
• Provozní omezení: Regulátor může vaší společnosti pozastavit nebo zcela odejmout licenci, což v praxi znamená konec podnikání v EU. Nelegální poskytovatelé mohou být zapsáni na veřejnou černou listinu ESMA (Evropského orgánu pro cenné papíry a trhy).
• Osobní odpovědnost managementu: Nařízení MiCA zavádí přímou odpovědnost vedoucích pracovníků. Členové vedení mohou čelit zákazu výkonu funkce v jakémkoli CASP a v případech úmyslného pochybení či podvodu jim hrozí i trestní stíhání.
• Reputační škody: Zveřejnění informací o sankcích, odebrání licence nebo vyšetřování má devastující dopad na důvěru klientů, partnerů i investorů, který je často nevratný.

Přehled klíčových rizik a sankcí podle MiCA

Kybernetická bezpečnost jako nutnost: Jak se MiCA propojuje s nařízením DORA?

Soulad s MiCA není jen o právních a finančních pravidlech. Každá firma, která získá licenci CASP nebo vydává tokeny ART, automaticky spadá i pod působnost dalšího klíčového nařízení – DORA (Digital Operational Resilience Act). To znamená, že kromě licenčních požadavků musíte splňovat i nejpřísnější standardy kybernetické bezpečnosti.

Nařízení DORA se zaměřuje na čtyři hlavní pilíře :

1. Řízení ICT rizik: Musíte mít zaveden komplexní systém pro identifikaci, ochranu, detekci a reakci na kybernetické hrozby.
2. Hlášení incidentů: Závažné kybernetické incidenty musíte neprodleně hlásit regulátorovi.
3. Testování digitální odolnosti: Vaše systémy musí procházet pravidelným testováním, včetně pokročilých penetračních testů.
4. Řízení rizik třetích stran: Nesete plnou odpovědnost za bezpečnost služeb, které outsourcujete, například u poskytovatelů cloudových služeb. Vaše smlouvy s nimi musí obsahovat specifické doložky vyžadované nařízením DORA.

Propojení MiCA a DORA zásadně zvyšuje vstupní bariéry na trh. Nestačí mít jen právní a finanční kapitál; musíte investovat do vybudování a údržby robustní, auditovatelné a odolné IT infrastruktury na úrovni velkých finančních institucí. Pro startupy a menší firmy to představuje významnou provozní i finanční výzvu. 

V ARROWS vám pomůžeme nejen s právní stránkou, ale i s přípravou smluvní dokumentace a interních procesů, které zajistí soulad s DORA. Pro právní konzultace v oblasti digitální odolnosti nám napište na konzultace@arws.cz.

Provozní a kybernetická rizika (MiCA & DORA)

Působíte mimo EU? MiCA se vás týká také

Pokud vaše společnost sídlí mimo Evropskou unii, ale nabízíte své služby klientům v EU, nemůžete nařízení MiCA ignorovat. Jedním z nejzásadnějších aspektů regulace je, že záměrně neobsahuje tzv. režim třetích zemí, který by umožňoval poskytovat služby do EU na základě licence z vaší domovské země.

Nařízení se vztahuje na každou firmu, která aktivně cílí na evropský trh. Spoléhat se na výjimku tzv. „reverse solicitation“ (kdy si službu vyžádá klient z vlastní iniciativy) je extrémně riskantní. Tato výjimka bude vykládána velmi úzce a jakákoli forma marketingu, reklamy nebo i jen webové stránky v jazyce členského státu EU může být považována za aktivní nabízení služeb.

Jediným bezpečným a legálním způsobem, jak aktivně působit na trhu EU, je založit v jednom z členských států právnickou osobu a projít plným licenčním řízením podle MiCA. Tímto krokem nejen získáte přístup k celému jednotnému trhu s více než 450 miliony spotřebitelů, ale také si vybudujete důvěryhodnost u klientů a partnerů. 

Díky naší síti ARROWS International, budované více než deset let, jsme schopni efektivně zajistit právní podporu pro zahraniční klienty při vstupu na evropský trh, včetně založení společnosti a navigace v licenčním procesu. Spojte se s námi na konzultace@arws.cz a naplánujte svou expanzi.

ARROWS: Váš partner pro bezpečný vstup do regulovaného světa kryptoaktiv

Nová éra regulace přináší výzvy, ale také obrovské příležitosti pro ty, kdo jsou připraveni. V advokátní kanceláři ARROWS rozumíme složitosti nařízení MiCA i DORA a jsme připraveni vás provést celým procesem, abyste se mohli soustředit na růst svého podnikání. Naše zkušenosti z dlouhodobého poskytování služeb pro více než 150 akciových společností a 250 společností s ručením omezeným nám dávají unikátní vhled do potřeb korporátních klientů.

Naši specialisté vám poskytnou komplexní právní servis, který zahrnuje:

• Kompletní zajištění licenčního řízení u ČNB a povolení u FAÚ.
• Přípravu veškeré potřebné dokumentace, včetně bílých knih, obchodních plánů a interních směrnic (AML/CFT, DORA, řízení rizik).
• Revizi a přípravu smluv s klienty i technologickými dodavateli.
• Zastupování při jednání s regulátory a v případných správních řízeních.
• Odborná školení pro vaše zaměstnance a vedení s certifikátem o absolvování.
• Poradenství pro mezinárodní firmy při vstupu na trh EU prostřednictvím sítě ARROWS International.

Zakládáme si na rychlosti, vysoké kvalitě a proaktivním přístupu. Rádi propojujeme naše klienty, pokud vidíme zajímavé obchodní či investiční synergie.